Презентация, доклад на тему ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ. Презентация к лекции № 1. Цели и задачи финансового менеджмента

и рынков»

Предмет:
«ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»

Преподаватель:
Доктор экономических наук,
Профессор кафедры экономики
отраслей и рынков
КАЛЕДИН Сергей Викторович

https://infourok.ru/user/kaledin-sergey-viktorovich/material
http://www.famous-scientists.ru/15303/ 

*

менеджмента

2. Цена капитала и управление структурой капитала

3. Оптимизация структуры капитала

*

управления формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта.
Отсюда основная цель финансового менеджмента — максимизация цены собственного капитала.

*

его развития;
поддержание постоянной платежеспособности предприятия;
максимилизация прибыли;
обеспечение минимизации финансовых рисков.

*

для формирования финансовых ресурсов, направлением средств на решение первоочередных задач развития предприятия.

*

потоков и поддержания ликвидности оборотных средств. С обеспечением платеже­способности предприятия связано постоянное управление всеми видами денежных средств.

*

маркетинговой и дивидендной политики.

Процесс минимизации рисков предусматривает их оценку, профилактику и минимизацию.

*

оборотными активами;
4) управление внеоборотными активами;
5) управление инвестициями;
6) управление и формирование собственных финансовых ресурсов;
7) управление заемными финансовыми средствами;
8) управление финансовыми рисками.

*

сумма средств, которую необходимо уплатить за использование финансовых ресурсов, выраженная в процентах к их общей сумме.

*

числе финансовых рынков.
Средняя ставка ссудного процента, сложившаяся на финансовом рынке.
Доступность различных источников финансирования для конкретных предприятий.
Степень риска осуществляемых операций.
Отраслевые особенности деятельности предприятий и др.

*

формирования капитала предприятия.
2 этап. Расчет цены каждого источника финансирования.
3 этап. Расчет средневзвешенной цены капитала.
4 этап. Разработка мероприятий по оптимизации структуры капитала.

*

цены капитала наиболее важными является следующие источники: 
1) Собственные средства: уставный капитал (обыкновенные и привилегированные акции) и нераспределенная прибыль.
2) Заемные средства: долгосрочные кредиты и облигационные займы.

*

Стоимость облигационного займа приблизительно равна доходу, который получает держатель облигаций. Проценты по облигационным займам выплачиваются из чистой прибыли, поэтому корректировка стоимости облигационного займа на налог на прибыль не производится.

*

за пользование кредитами включаются в зависимости от их величины полностью или частично в себестоимость продукции, что уменьшает размер налогооблагаемой прибыли.
Цена долгосрочных кредитов определяется как процент за кредит с корректированной на ставку налога на прибыль.

*

В общем случае стоимость привлечения средств с использованием обыкновенных акций можно рассчитать лишь приблизительно, потому что по обыкновенным акциям заранее не известен уровень дивидендов.

*

современной практике применяется несколько основных подходов к расчету цены этого источника капитала:
- модель оценки капитальных активов;
- различные модели дисконтирования дивидендов и др.

*

САРМ. Наиболее важная характеристика данной модели заключается в том, что ожидаемая доходность актива увязывается со степенью его рискованности, которая измеряется β-коэффициентом. Для того чтобы понять, каким образом складываются цены финансовых активов необходимо сконструировать модель.

*

Кs = Кrf + (Км – Кrf) β
Кs – цена обыкновенных акций, как источник финансирования.
Кrf – безрисковая доходность ценных бумаг.
Км – рыночная стоимость или требуемая доходность портфеля ценных бумаг. 
(Км – Кrf) – рыночная премия за риск.
β – коэффициент, характеризующий меру изменчивости акций предприятия относительно среднего курса акций на рынке

*

Например, согласно модели Гордона стоимость обыкновенных акций рассчитывается как ставка дисконтирования в формуле расчета рыночной стоимости обыкновенных акций предприятия. Рыночная стоимость обыкновенных акций устанавливается как дисконтированная стоимость ожидаемого потока дивидендов.

*

Стоимость привилегированных акций определяется по уровню дивидендов, выплачиваемых держателям привилегированных акций, следовательно, стоимость привилегированных акций определяется путем деления годовых дивидендов по привилегированных акциям на чистый доход от продажи привилегированной акции.

*

Цена данного источника представляет собой ожидаемую доходность обыкновенных акций предприятия и определяется теми же методами что и цена обыкновенных акций. Нераспределенная прибыль принадлежит владельцам обыкновенных акций и может быть направлена на реинвестирование или не выплату дивидендов.

*

значение цен каждого источника, в общей сумме капитала. Показатель характеризует относительный уровень общей суммы расходов по обеспечению каждого источника финансирования и представляет собой 
средневзвешенную стоимость капитала.

*

– средневзвешенная стоимость капитала.
Ki – удельный вес i-го источника средств в общей величине капитала.
Ci – стоимость i-го источника средств.
Экономический смысл данного показателя состоит в том, что предприятие может принимать любые решения в рамках осуществления основной деятельности, реализовывать любые инвестиционные проекты, если уровень их рентабельности превышает текущее значение показателя – средневзвешенная цена капитала.

*

цена последней денежной единицы вновь привлеченного капитала.
В стабильной организации средневзвешенная цена капитала остается постоянной при изменении объема вовлекаемых ресурсов, но по достижению определенного предела средневзвешенная цена начинает возрастать, следовательно, предельная цена капитала является функцией объема вовлекаемых ресурсов. До определенных границ предельная стоимость дополнительно привлекаемой единицы капитала, независимо от его источника, будет равна величине средневзвешенной стоимости капитала.

*

долгосрочного характера.
Управление структурой капитала заключается в создании смешанной структуры капитала представляющей такое оптимальное сочетание собственных и заемных источников при котором минимизируются общие затраты на капитал (WАСС), и максимизируется рыночная стоимость предприятия.

*

капитала за ряд периодов, а также анализ тенденций изменения го структуры.
2) Оценка ключевых факторов, определяющих структуру капитала. Факторы: - отраслевые особенности хозяйственной деятельности; - уровень прибыльности текущей деятельности; - стадия жизненного цикла предприятия и другие.

*

нахождению оптимальной структуры капитала.
4) Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его средневзвешенной цены. Оптимизация основывается на предварительной оценке собственных и заемных источников при разных условиях их привлечения и расчетах средневзвешенной цены капитала.

*